双重打击！金嗓子退市告吹，铁娘子无力回天！

金嗓子又噎着了。

一个月前，金嗓子公布了私有化方案，计划退市。

公告一出，把这个过气的国民品牌重新拉回公众视线。结果11月30日晚，金嗓子再发公告，宣布其私有化计划失败。

消息直接导致昨日收盘，金嗓子跌幅逼近40%，收报1.60港元。

而根据港股收购守则，除非经执行人员同意，否则要约人及要约人一致行动人士自公告日期起计12个月内不得宣布另一份股份要约。这意味着，跌跌不休的金嗓子，还要在港股继续残喘一整年。

进退失据的金嗓子，究竟怎么了？

进退失据

上市公司私有化退市需要经过一系列流程。其中的两个条件直接导致了金嗓子这次退市失利。一是需要获得法院会议上投票的无利害关系股东所持有的计划股份所附的至少75%的票数通过，二是反对票数不得超过10%。

而金嗓子的股东大会投票结果呈现一边倒的情况——投出反对票的股东所持有的无利害关系股份数量占比为63.88%。

原因无他，它给的钱实在太少了！

金嗓子声称公司财务业绩喜忧参半，推出的新产品吸引力不足，导致股价下跌，股份交易流动性日益不足。而此前公开发售款项已被使用，为了实现新增长、开发新产品、产生新就业机会，只能将公司私有化并引入来自知名投资专业人士的外部资本。

计划按照每股计划股份2.8港元的注销价予以注销。这个价格只是略高于金嗓子当时的股价，但2015年7月15日金嗓子在港上市的发行价为4.60港元，股价最高时曾涨到8块多。这个价格没有得到股东认可。

根据财报，这5年来金嗓子的营业总收入都在7亿左右，净利润只有2018年低于1亿。但2020年的营收6.47亿元和净利润1.54亿元，都已经低于上市之初的7.08亿元和1.55亿元。在新消费风行的当下，金嗓子已经走在了下坡路上。

更尴尬的是，金嗓子全靠两个产品打天下。金嗓子喉宝和金嗓子含片这两个拳头产品，占据了总销售额的九成。每年研发成本不过在一两百万徘徊，产品单一，一成不变。

每年公司销售费用则高达3亿，占收入40%。陷入了营销费用太贵，但不打广告卖不出去的困境。

金嗓子也不是没有尝试改变。2016年金嗓子饮料开始批量生产并投放市场，其销售及分销开支约3.19亿元。结果销售额不过4000万，亏了个底朝天。

而西瓜霜润喉片、川贝枇杷膏、急支糖浆等等同类产品，也在对金嗓子的江湖地位虎视眈眈。

但最为人津津乐道的故事，还是金嗓子传奇的创始人江佩珍和罗纳尔多之间的那场罗生门。

罗生门

2003年，人称“外星人”的罗纳尔多，在绿茵场上纵横来去。如日中天的巴西队里，罗纳尔多是最耀眼的那颗明星。

论商业价值，当时的体育界不做第二人想。这样一个顶级球星，突然出现在了央视的广告里，略粗糙的制作中，罗纳尔多潇洒纵身飞踢，然后手持一盒”金嗓子喉片”打起了广告：“保护嗓子，请用金嗓子喉宝，广西金嗓子!”

2002年世界杯首次引进中国，举国上下掀起了一阵足球热。这广告在CCTV一播就是4年。堪称和脑白金一个等级的洗脑广告，金嗓子因此家喻户晓，深入人心。

而观众们也有很多疑惑。为什么润喉糖要请足球明星代言？为什么这个广西厂子，请到了世界顶流的罗纳尔多？据称罗纳尔多当年代言费300万欧元起步，润喉糖品牌怎么这般财大气粗？

较真的媒体扒出了原委。

据称当时江佩珍以30万美元的价格，邀请到罗纳尔多参加一场私人宴会。在宴会上，罗纳尔多穿着印有“金嗓子喉片”的衣服，和现场负责人合影并单独拍摄了一段录像。这段录像正是后来的央视广告。

而反应过来的罗纳尔多，则在2007年打算起诉金嗓子，索赔1000万欧元。“肥罗”对媒体表示，自己只是应邀参加了一次简短的冷餐会，并拍摄了一些和金嗓子公司高层相聚照片。对于金嗓子公司把照片用作产品宣传毫不知情，也从来没有进行过相关广告合作。

金嗓子方面也很快否认，官方发布声明，称金和罗纳尔多签有产品形象代言人的授权协议书，金嗓子公司每年都通过罗纳尔多在中国的指定商务推广公司的负责人，向罗纳尔多表示继续合作的意向，并按协议约定向该公司支付相关费用。

根据搜狐财经的采访，江佩珍亲口表示，“他在非典的时候，他也吃金嗓子，他说这是个好产品，对我们嗓子保护很好。他还写信给我，随便你用到什么时候。”

今年10月9日，金嗓子公司再次发表声明，称金嗓子与罗纳尔多先生的广告合作有双方签署的协议作为合法基础。金嗓子和江佩珍女士不存在网络传言所载“忽悠罗纳尔多”、“用饭局上的素材制作了‘ 罗纳尔多代言金嗓子喉片’的广告”等情形。

争议纷纷

事实上，金嗓子不止一次在广告上陷入争议。

当初金嗓子宣传旗下草本植物饮料，与星空传媒等签订了总价为8000万元的广告代理合同。

广告投放于《盖世英雄》、《蒙面歌王第2季》等综艺节目，旨在提高曝光率，并按收视率收取费用。

但2017年双方对簿公堂。金嗓子仅支付了1300万元广告款，并质疑合同效力和万象公司出具的收视率统计，拒绝支付余下6376万元的广告费。

根据法院一审、二审判决，执行裁定书要求金嗓子支付款项。拒不执行的金嗓子被列为失信企业，而江佩珍本人更是被打成“老赖”，被依法限制出境，也不能乘坐飞机、列车软卧、轮船二等以上舱位，无法住在星级以上宾馆，无法进入夜总会、高尔夫球场等场所消费。

回想上市当日，江佩珍霸气敲锣的场面，两相比较，好不唏嘘。

辍学的农家女孩

江佩珍曾经是个真正的传奇。

她出身贫苦农家，某日放学后在田里干农活时昏倒，一头栽进了稻田。醒来后，她意识到自己必须在读书和挣钱做个取舍。

“再也不上学了，我要挣钱养活弟弟妹妹！”江佩珍对父亲说，自己要出去打工谋求生路。

但对于才13岁的少女而言，这条路太艰难。她这个年纪还是童工，哪有企业敢招聘她。

她就对当时柳州市糖果二厂的招工负责人哭诉自己的艰难：母亲刚刚去世，下面有4个弟妹要吃饭......

工厂的人被她打动了，破例把她招进厂子做学徒。江佩珍成为了这个小厂的第48号工人。整个厂子就1辆平板车拉货，还有2张案板、3把刀、6个提桶和7个盆子。

她年纪虽小，干活却很麻利。每天第一个到工厂，给糖卷上包装纸，速度不输给那些大人。

而且她的小脑袋瓜子还很转，当时糖果包装是先包一边，再包另一边，速度慢效率低。江佩珍熟能生巧后，还想到推陈出新，她把糖放在包装纸正中心，用双手抓住糖果纸的两边，反方向一拧，就把糖包好了。速度是原来的一倍。推广开来，大大提高了厂子的工作效率。

勤劳、肯干、脑瓜子还转，这个小姑娘在厂里人气很旺。

1965年，江佩珍年满18岁。她在这里待了5年，成了有些资历的老员工。刚成年，厂子换届选举，很多老师傅都推举她做副厂长。

“我说叔叔阿姨好，大家选我，我就试试看，我会尽力把工厂的事办好，如果哪些办不好，你们帮助，我一定按照大家的意思把厂办好。另外当时我也立志，既然进了这个厂，大家对我这么好，我想一辈子都在这里干。”

就这样，年纪轻轻的江佩珍走到了管理层，成了糖果厂的接班人。她还是每天早早到厂，一周上6天班，深入车间和大家一起干。

从做糖果到做点饼干、月饼，江佩珍一直想办法多拓展一点品类，给厂里创收。带着销售团队去外省拉订单。为了省钱，几个同事租一间民房，自己煮饭菜。

一个冬夜，她跑市场回来，什么菜也没剩下，就剩几个冷饭团。饿极了的江佩珍一口吞下一个冷饭团，又干又冷的米饭卡在喉咙，咽不下去吐不出来，脸涨得通红。

索性同事发现了她，把她扛起，使劲拍打后背，才把饭团抠出来，捡回一条命。

就在这种拼命三娘的精神带领下，厂子从一年2万块的产值，不到1000块的利润，筚路蓝缕做到了广西第一。

传奇半生

1979年，江佩珍当选厂长。她做的第一件事就是抓产品质量，建立了化验室，严格制定产品的指标。

第二件事是大刀阔斧的改制。柳州那么多工厂里，糖果二厂第一个实行厂长负责制。打破了大锅饭的饭碗，把责任制结合集体个人。生产1吨糖果，工人可以拿到30块钱。这一下子提高了生产积极性。

就在1979年，糖果厂在江佩珍的带领下成为万吨级大厂。

1985年，她拍板引入国家第一条糖果生产线。借助广西盛产水果的优势，创新地把水果打成果酱放进糖果里，还做成了全国第一款果酱巧克力。

1988年，当初这个小小的糖果二厂，产量跃升至全国第一。江佩珍还带着生产骨干们四处出差、学习，攻克了糖果行业一个重要难题——酒心巧克力。

也是江佩珍决定最早和“供销社”销售渠道脱钩，自己开辟市场、自产自销。

而企业赚钱了，利益分割是一件大事。柳州当地800多家国有企业，江佩珍第一个申请改制。按改制规定，政府以2000多万的价格把企业65%的资产卖给员工，厂长江佩珍按理可以拿到10%到15%的股份。

但她最后只拿了3.1%，把更多股份分给了随厂子打拼多年的员工们。

但虽然一度领先，但随着国门放开，外国的糖果开始冲击国内市场。而那时候也不讲究专利，能造出来就是本事。江佩珍们率先做出来的酒心巧克力等等产品，慢慢被国内其他厂子学去，抢走了市场。

江佩珍开始发愁未来的路。

这时候一个重要的人出现了。在上海的一所高校，江佩珍遇到了她此生最重要的贵人王耀发教授。

王教授很欣赏这个有激情有能耐的女厂长，把自己手上一个治疗慢性咽炎的配方无偿送给了糖果二厂。投桃报李，王教授的头像一度作为标志，印在了金嗓子的产品上。

她在工厂原有的润喉糖产品基础上，推出了“金嗓子喉宝”。第二年乘胜追击，推出了适用于缓解急性咽炎致使喉痛喉干的非处方药“金嗓子喉片”。

这一年，她带领厂子里的员工砸锅卖铁，自筹了780万资金成立了广西金嗓子药厂。这才有了后来的许多故事。

金嗓子凭借先发优势和广告效应，在国内润喉类非处方药市场成为霸主。2015年赴港上市，迎来辉煌。

困顿前路

再往后，金嗓子喉片风光不再，试图突出重围的草本植物饮料产品遇冷，还把金嗓子扯进了广告款项的官司。

也尝试拓宽产品线，生产金嗓子喉片、银杏叶片、板兰根颗粒、益母草颗粒、复方百部止咳颗粒、罗汉果玉竹颗粒、复方丹参片、消炎利胆片、前列舒贴等六十多种药品。但局限于“金嗓子”这块金字招牌，这些产品都没能实现出圈。

2020年，金嗓子推出了肠道微生态调节剂“肠宝”。只是金嗓子出品的“金嗓子肠宝”，读来实在违和。即便复古国潮的浪潮涌动，金嗓子品牌还是不可避免地走向衰落。

曾经叱咤风云的铁娘子江佩珍，也从女中豪杰、商业榜样一夕之间成为人人唱衰的老一辈企业家。因为她的决策，金嗓子几度卷入法律纠纷，令人唏嘘。

如今金嗓子试图通过私有化退市，筹措资金背水一战，结果还是功亏一篑。

新消费的当下，想要重新擦亮这块金字招牌，有机遇，也有重重困难等在前方。