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许家印自救200天

吴昕 大佬说 2022-04-28



作者 | 吴昕来源 | 大佬说(dalaosay)



恒大,成为行业内的焦点话题,是从去年7月中旬开始的。

 

2021年以来,恒大的各种负面消息铺天盖地,先有广发银行1.3亿向恒大发难,致使恒大系市值一天内蒸发近740亿港币;接着许家印卸任恒大地产董事长、总经理及法人代表;恒大拖欠工程款;股权被冻结等一系列负面消息相继传来,恒大系股票在半年之内连续暴跌。

 

如果说“高负债,高杠杆、高周转”,是颇有“赌性”的许家印,在地产的黄金时代,一骑绝尘的秘钥。那么,同样也是“高负债,高杠杆、高周转”,将许家印和恒大,推进了资金链危机的漩涡。

 

从去年7月19日,广发银行向恒大1.3亿发难开始,到今天,恒大的债务总额已经达到了一个天文数字,而其被困于危机中,也已经长达200天。

 

200天,许家印展开了一场自救之旅。有关恒大的消息,在此期间,不断传来。


成也萧何,败也萧何



去年12月12日的第九届中国企业家发展年会上,“玻璃大王”曹德旺,谈到了恒大债务危机,他说:“许家印总共39亿的自身资本,贷款可以做到两万亿,这就是中国式的金融。”

 

这番揶揄引发了现场的哄堂大笑,但这句话,却点出了恒大等房地产商面临债务危机的主要根源。

 

曹德旺进一步说道“如果你坚持高负债,负债率一上来,必须用高息的债,你赚的绝对不够别人拿走的。”

 

正是这个道理。



从某种意义上来说,许家印之于恒大,就像是一面旗帜和图腾。他三次成为中国首富、五次成为中国首善。从普通武钢工人到地产大亨,只用了十年时间。

 

鼎盛时期,恒大是名副其实的全球第一房企,手下实控十余家上市公司,横跨地产、金融、体育、互联网、文化、健康等领域,风光无两。

 

不得不说,许家印的豪赌个性,在地产行业的红利期,为恒大找到了爆发式的增长点。那时候,恒大的成长,就像打了鸡血一样。

 

时间回到2017年,许家印与投资者签下了一个对赌协议。如果2020年1月31日之前,恒大未能和深房完成资产重组,借壳A股上市,那么从投资者处引入的1300亿元战略投资,将连本带利归还投资者。

 

这一次,许家印赌输了。

 

外界普遍认为,2017年的这次“滑铁卢”,让债台高筑的恒大,彻底暴露出了危机。

 

时间来到2020年,恒大不仅没能等来A股上市,反而等来了“三道红线”。

 

“三道红线”是2020年8月,住建部、央行等召集房企开会时提出的三个指标:剔除预收款后资产负债率不得大于70%;净负债率不得大于100%;现金短债比不得小于1倍。

 

不符合这三条要求的房企,将被限制负债规模和增速。

 

这意味着,房地产行业以往靠融资驱动,依赖财务杠杆实现弯道超车的时代,结束了。

 

政策一出,行业震荡。


首当其冲的,便是恒大。三条红线,恒大全撞上了。



据说,政策颁布的当天晚上,许家印火速召集了一场内部会议,讨论的结果是,“7折卖楼”,由此拉开了这场日后被广泛讨论的房地产行业价格战。

 

毋庸置疑,对房企而言,大打价格战,就像是从身上往下剜肉。但若想快速回笼资金,这又是没有选择的选择。

 

红利期不再,许家印的豪赌个性,便无用武之地,甚至使得公司运营偏离轨道,甚至造成翻车。

 

归根结底,恒大后续的种种失败,深究其原因,其实就是核心业务房地产的黄金时代已经结束了。

 

先前利用金融杠杆大肆扩张,虽在短时间内做大了规模,但潜藏的风险,因为政策的转向,来了一次集中爆发。至于恒大横跨多领域,庞大的商业版图,向来收益很小,此时,更加成为一种累赘。


恒大接连爆雷,许家印频繁处置资产



2021年年中,恒大因财务危机,开始爆雷。

 

6月份,许家印的好哥们,曾拿出200亿帮其渡过难关,结果导致自家企业半年亏损34亿的苏宁张近东,因深陷债务危机,引入国资接手,并随即卸任苏宁董事长。

 

即使在这样的生死关头,苏宁也没从恒大这边收回当初投资的200亿现金,最终无奈接受了恒大提出的“债转股”方案。

 

当时,很多人就猜测,恒大的资金链出现了问题。

 

从财报来看,截至2021年6月底,恒大表内负债高达 1.97万亿,与南非全国的GDP规模相当。而当初因资不抵债破产重整的海航集团,负债规模也才9806亿。

 

7月19日,江苏省无锡市中级人民法院公开了一则民事裁定书,广发银行宜兴支行请求冻结恒大1.32亿元人民币。事实上,这笔贷款的到期日为2022年3月27日,宜兴支行显然是嗅到了风声,怕钱收不回来,所以提前开始活动。



其结果是,这则民事裁定书让恒大系的市值当天蒸发了近740亿港币,拉开了恒大爆雷的序幕。

 

8月19日,恒大被央行、银保监会约谈。12天后,在许家印的带领下,集团8位副总裁代表八大保交楼专项工作组,各省公司董事长代表班子成员、项目组,郑重签下了“保交楼”军令状。

 

从这里开始,很长一段时间,恒大多次公开提及保复工复产、保交楼、保兑付,同时不断辟谣破产重组的消息。

 

在许家印看来,“做好复工复产,就一定能恢复销售、恢复经营、还清债务。”

 

到2021年底,恒大数据显示,全国项目复工率达到92.9%,80%以上主体、装修单位及供应商恢复合作及供货。



复工复产保交楼的工作暂告一段落,来自施工方、供应商、银行贷款、信托、私募等金融机构的大规模债务,依旧复杂难解,远超外界可想。

 

而作为恒大的一手缔造者,许家印从去年7月初到11月中旬,开始变卖个人资产,帮助恒大渡过危机。

 

他出售了位于香港的别墅,出手了私人飞机,卖掉了深圳湾一号和广州珠江新城自住的房子,以及个人抵押股票等,凑了70亿现金,维持恒大的基本运营。

 

公司资产的出售,也在同步加快。半年不到的时间,许家印减持、出售了包括中国恒大、恒腾网络、嘉凯城、盛京银行、高新集团、恒大冰泉等在内旗下各类资产。

 

但自12月初,广东省工作组派驻恒大后,旗下的资产出售也被旋即叫停。

 

2021年年末,恒大再次爆雷。

 

海南儋州官方认定,恒大规模最大的文旅项目,“海南海花岛”项目,2号岛的39栋准现房属于违法建筑,责令其限期拆除。

 

除此以外,从2021年7月起,恒大就有超过十宗土地,陆续被甘肃兰州、四川成都、海南海口、安徽安庆等地方政府收回。

 

土地被收回,销售回款、处置资产被叫停,集团高管被限制离职,外部融资渠道被斩断,用雪上加霜,再加冰雹,都不足以形容恒大面临的险境。


恒大住进ICU,新能源汽车破局?



200天以前,或许还不曾有人想过,有朝一日,恒大集团的巨型LOGO,会被从深圳南山区卓越后海中心顶部拆除。

 

但是,2022年1月10日,这一幕发生了。



一位接近恒大的人士透露,恒大拖欠了卓越集团近半年租金,合计约2500万元。从去年11月开始,恒大就陆续搬离后海,前往恒大天璟以及广州总部,恒大对此的解释是“节约成本”。

 

过去半年,在这座写字楼里,许家印和恒大面临了此生罕有的窘境。

 

如果是几年前他写的那本《地产、足球,恒大的世界》,用地产、足球两个关键词,概括了他和恒大的前半生;那么债务危机、变卖资产,就是它如今的写照。

 

而许家印也悄然回到发家地广州,以便更好与广东省政府沟通,处理这极为庞大、复杂的债务。

 

恒大的命运,已经到了如果有关部门不救助、不贷款给它,就难逃债务重组的地步。假如要用一个场景描述恒大的现状,那就是:躺在ICU里。


为了自救,许家印在2021年10月宣布了恒大化解风险自救的三大战略决定:一是坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼;二是全面实施现楼销售,大幅压降房地产开发建设规模;三是10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。

 

新能源汽车业务,是核心房地产业务外,许家印最大的指望。



尽管恒大变卖了不少资产,但恒大物业、恒大汽车、香港总部大楼等重要资产,虽然变卖传闻不断,但都没有真正实施。

 

就在前几天,许家印刚刚任命了恒大新能源汽车集团董事长肖恩,担任中国恒大执行董事。

 

除了对新能源汽车业务的重视,肖恩的上位,还和许家印的副手夏海钧,或已套现离职有关。

 

去年8月份,港交所显示,夏海钧分别减持了1000万股恒大物业和300万股恒大汽车的股票,合计套现过亿港币。



近期,恒大官网公布的照片中已许久不见夏海钧的身影。据知情人士透露,尽管恒大集团管理层被限制离职,但在公司内部重大会议上,夏海钧已一个月没有露面。这一切不禁让人想入非非。

 

至于许家印的座上宾、背后的男人刘銮雄,宁愿赔钱也要清空恒大股票;恒大前首席经济学家任泽平近期跳槽,都已是公开的信息。

 

君子不立于危墙之下。不止这些人,这200天里,许家印的整个朋友圈都显得不同寻常的寂静,大家像躲瘟神一样,对恒大的事缄默不言。

 

树还未倒,猢狲先散,总归不是个好的兆头。

 

过去很长一段时间,许家印都是中国商人的完美模板。

 

恒大在他的翻云覆雨手里,席卷房地产行业,一度被称为“宇宙型房企”。不仅如此,他的商业触角还伸向了物业、汽车、旅游、健康、网络、金融、快消品、体育、文娱等多个领域。即使如此,他也很少接受采访,反而积极做慈善。

 

如今,恒大被下了病危通知书,能否避免重蹈海航集团破产重整的覆辙,成为悬在许家印头上的达摩克利斯之剑。

 

甚至,有人不无悲观的认为,海航的归宿,已然是恒大最好的参照。


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