美国证监会：拟修改条例，鼓励独角兽IPO，吸引更多企业在美上市，以提振美国上市公司数目大幅减少现状

瑞恩资本RyanbenCapital 2022-05-10

来源 | 大公报

图：美国证监会主席克莱顿（右）表示，放宽企业试水温，希望吸引更多公司在美上市；图左为美国财政部长姆努钦

美国证券交易委员会（SEC，美国证监会）有意放宽企业上市前向市场「试水温」的规定，提议容许公司在正式宣布IPO前可以私下与潜在投资者进行交流讨论，再决定是否继续寻求IPO，过往只有规模较小的公司才能这样的交流方式。此举反映美国监管当局希望鼓励更多诸如独角兽等公司于美国上市，减低资金成本，最终向投资者提供更多机遇。

美国证监会周二公布，提议任何考虑上市的公司均可以有更大的灵活性，在正式宣布IPO之前与潜在投资者讨论其上市计划，从而测试投资者的反应。

美证监主席：令上市变得容易

美国证监会主席克莱顿表示，此举目标是令上市变得较为容易，从而吸引更多公司在美上市。克莱顿的声明指出，扩大「试水温」改革至更广泛的发行人，目的为加强其上市能力，以及降低其资金成本，最终向投资者提供更多机会。克莱顿担任美国证监会主席后，一直推动减少监管市场的安排。美国证监会这种做法，其实是为鼓励更多公司上市，该个提议容许所有公司在决定是否进行IPO前预先测试市场反应，然后才决定是否筹备IPO。在此之前，只有规模较小的增长型公司能够进行这种「试水温」方式。

近30年挂牌公司减少五成

按照目前规定，有意上市的大型公司在吸引投资者的兴趣之前，必须向监管当局提交文件。而2012年《JOBS法案》允许较小型公司开始IPO前与投资者交流讨论，倘若美国证监会周二的提议正式落实，有关的规定将会适用于所有公司，包括投资机构。

事实上，自1990年代末以来，美国上市公司数目大幅减少接近50%。数间估值超过10亿美元的初创公司，包括Uber、Airbnb等均延迟上市计划。不过，近期有迹象显示，上述部分初创公司有机会于2019年推进上市进程。

根据美国证监会周二的提议，公司可以与较具实力的投资者包括资产管理公司，以及其他投资大户讨论上市事宜。另由于有部分企业投诉股东提议制度削弱上市吸引力，美国证监会同时考虑进行改革，改变股东决议时必须持有公司股份的最低数量；还有可能修订提交由年度股东会表决每年必须获得的股东支持数量。另外，此项提议必须事先向公众进行六十天的咨询，然后由理事会投票通过后才能有效。

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