葛兰还是葛韭菜？千亿顶流有点慌

买基金如坐过山车。

近日，公募一姐葛兰管理的中欧医疗健康基金悄然从支付宝基金周热销榜单上消失。一点风吹草动，很快发展成新一轮恐慌。

毕竟二月以来，葛兰管理的中欧医疗健康C销量一直稳居支付宝热销榜第一，仅上周就获得了超20万人购买。

有人将之视作医药女神彻底陨落的依据。在2021年末，手握5只基金的葛兰，以1103.39亿元的总管理规模成功跻身千亿俱乐部，成为历史上第三位操盘千亿的公募基金经理。

她甚至还超越了张坤，成为2021年权益基金管理规模最大的基金经理。即使从去年年中开始，葛兰的基金收益已经开始“跌跌不休”，还是有很多基民选择追随女神和医药赛道，越跌越买。

即使葛兰管理基金产品净值不断下跌，因为基民不断逆势加仓，其管理规模却稳定攀升。

但这种信心难以持久。

跌下神座

2月7日美国商务部发布UVL（未经核实名单）中增加33家中国单位，其中包含了CDMO公司药明生物。

于是当时开盘药明系个股暴跌，药明康德、药明生物一度暴跌约30%，A股的药明康德直接跌停。

这可苦了葛兰和广大基民。2021年四季度末，中欧医疗健康前十大重仓股分别为：药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗、片仔癀、通策医疗、博腾股份、九洲药业。

葛兰长期以来的核心重仓股药明康德持续大跌，相比去年7月高点已然腰斩。凭借医药股封神的葛兰，自然饱受质疑。

这还不算结束。

葛兰打响名声后，为拓展投资圈，在2020年成立了中欧阿尔法基金，选择重仓宁德时代。近日“宁皇”杀跌，公募一姐陷入了东方不亮西方也不亮的尴尬境地。

甚至有传言冒出，说葛兰的基金遭遇了400亿元的巨额赎回。虽然中欧基金方面很快出面否认，澄清谣言，但市场上不信任的情绪显然已经积累到了一定程度，亟待宣泄。

支付宝的这记背刺，自然很快在全方位引发了一场风波。

规模与收益

有一个往往被忽视的常识需要重申一下：基金公司并不靠基金的净值增长赚钱。真正的盈利大头是基金收取的管理费。

也就是说，基金销售规模越大，基金公司赚钱越多。而基金业绩，就是最好的营销手段。这也解释了为何近年来的基金市场，造神运动乐此不疲。“一哥”、“一姐”们层出不穷。

支付宝的金选基金周销售排行榜也因此成为了最好的广告位。

针对这次葛兰消失风波，蚂蚁财富表示：“为方便投资者了解市场行情，我们参照行业惯例为用户提供基金‘周销量榜单’功能，呈现平台上产品的申购情况。”

“为了完善榜单的排名逻辑，自2月12日起，我们在单一申购人数的基础上增加了‘周净申购金额’这一维度，当某只产品的同期‘周净申购金额’为负值（即净赎回）时，不进入周销量榜单。”

这解释了葛兰从榜单上消失的原因——人们开始从葛兰管理的中欧医疗健康C跑路了。这支在支付宝平台上拥有超1000万人关注的顶流网红基金，赎回数额已经大于申购额。

这就真正触动了中欧基金的奶酪。本周一，中欧基金在其官方微信公众号发布了一篇题为《难熬的当下，我们还能做些什么...》，回答了三个“灵魂拷问”。

2021年赚的钱快亏完了，要不要赶紧赎回？

“建议不要短期快速赎回。”

亏了这么久，什么时候能回本？

“基金大概率还是可以回本的，只是回本的时间有长有短。”

连续下跌环境下，要趁机加仓吗？

“分情况而定。”

除此之外，为了稳定基民信心，1月26日，中欧基金发布公告，称将于公告之日起30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票合计5000万元，并持有三年以上。

葛兰本人也将自掏腰包200万，自购中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票并持有三年以上。

虽然如此，葛兰赖以封神的两支医药基金跌幅均在40%左右，难以平息层出不穷的质疑声。

有趣的是，在支付宝消息发酵后，葛兰迎来了久违的好消息。截止2月15日收盘，其管理的中欧医疗健康混合A和中欧医药创新股票A的估算涨幅分别达5.7%、5.41%。

有人为此激动，高呼回本有望。也有冷静网友泼下冷水，“大家是金鱼的记忆吗，才大涨一天，回本路漫漫啊。”

医药女神成神路

葛兰是工科生，本科毕业于清华工程物理专业，后赴美硕博连读，用4年时间就完成了5年课程，拿到了西北大学生物医学工程的硕士、博士学位。

虽然有着医学博士的背景，但葛兰初入金融圈，并没有选择医药赛道，而是把目光投向了新能源。

2012年她还是个普通研究员，主攻光伏产业。还跑到全国各地进行草根调研，时常一个月没回一趟家。

2012年末，当时的光伏几乎走入穷途末路。无论是规模大厂还是濒临破产的小厂都陆续进入最后一轮产能关闭。

当时行业内流传着一句话，“做牛仔裤都比干光伏赚钱”。曾经大火的板块，四面楚歌。

葛兰则意识到低谷意味着拐点将至。她把自己的研究结果写入研报，觉得可以在光伏产业逆向布局。

果不其然，随着内外需双重复苏，光伏行业迎来拐点。因为长期关注行业，葛兰比同行取得了一定的先发优势，从一众长期经营稳健、报表健康的企业中挖掘出一家公司，它因为增长波澜不惊被市场忽略已久。

随着公司治理的改善和行业整体向好，这家公司在未来两年翻了十倍。葛兰也因此展露头角。

2015年1月29日，她开启了自己基金经理的职业生涯。

刚入市的葛兰，似乎拿到了好运加持。重仓的乐视网、暴风科技一路向好，市场资金也纷纷追捧。从业仅仅108天，葛兰就拿到了80.5%的惊天业绩。

于是她开始了开挂之旅，虽然是新人，却直接一口气掌管了3支基金。一个季度而已，3支基金的规模都翻了1倍，总规模加起来超过百亿。

然后牛市崩了。乐视和暴风，成了当时最大雷区。葛兰跟从市场热度加仓的金证股份、银之杰、汉得信息也纷纷暴跌。百亿基金规模眨眼只剩几亿。

葛兰也因此辞任了身兼的所有基金经理职位。接下来5个月，她没有再回归市场。直到2016年9月，她才重新担任基金经理，也开始重新发掘自己在医药领域的信息优势，找准了自己的赛道。

中欧医疗健康成立于2016年9月，由葛兰主理。她在此打赢了自己的翻身仗。任职不到5年，年化收益率36%，业内顶级的水平。

但她的封神之战，全靠这场疫情。

2016年到2020年初，中欧医疗健康混合A的累计收益率为70.92%，成绩极好，但还不至于搅得四方云动。

随着疫情进展，一年时间，这支基金的累计收益率直接突破300%。从70出头到300，这不是经验、运气可以解释的巨大跨越。

重仓医药的葛兰，是疫情之下的大赢家。基民们挥舞着钞票蜂拥而至，一年内葛兰管理的基金规模直接翻了5倍，高达440亿。“医药女神”的名号也就此打响，即使随着规模扩大、市场行情改变，但葛兰的地位不仅未被动摇，反而继续高涨，终于在上个季度突破千亿。

葛兰曾表示其“在配置方向上，既会关注已经足够且持续优秀的龙头公司，也不会忽略那些有潜力能快速长大的新兴成长公司，以估值和安全边际为前提关注行业和公司实时变化。”

话虽如此，她依然难以打破顶流基金经理的“千亿魔咒”。

“坤坤勇敢飞，iKun永相随！”一类的段子还被时常提起，张坤涨了是“坤神”，跌了是“坤狗”。葛兰风光时是“女神”，跌惨时一下成为“葛大妈”。

但基金规模越大，收益越是难以得到保证。全世界最好的坤坤和兰兰，面对资金规模的飞速扩大，其管理能力难以跟上。能烹小鲜者，未必能够治大国，这个道理在此体现十足。

每一个基金经理，都一定有自己的能力边界。当人被骤然推到一个位置，其种种不适应也在业绩中自然浮现。

因为太多资金涌入，葛兰把投资目光转向了自己不擅长的赛道，而市场上能够容纳这种量级资金的领域，本就寥寥。不选白酒，就要选择新能源。

而被能力圈外的投资牵扯了精力，葛兰原本擅长的医药，也成为了她自己的滑铁卢。跑输大市全在情理之中。

神话破灭之后，韭菜还会旺盛生长，等待新神收割。

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